Titularización de un Commodity

TITULARIZACIÓN (SECURITIZATION): Proceso mediante el cual una entidad
transfiere y aísla a través de un patrimonio autónomo, activos tradicionalmente
ilíquidos, o por lo menos de escasa o lenta rotación, bienes o flujos de caja futuros, con el objeto de maximizar la utilización de los recursos. Esta movilización implica la transformación de activos ilíquidos en títulos negociables en el mercado de valores, los
cuales tienen como respaldo el activo o el flujo generado por el mismo.

El Patrimonio Autónomo supone que los activos entregados dejan de
ser parte del patrimonio específico de los originadores, con lo cual su función principal es la de servir de mecanismo de garantía y pago de las obligaciones adquiridas con los inversionistas.

En el Proceso intervienen los siguintes Actores:

AGENTE DE MANEJO: En los procesos de titularización, es el vocero del patrimonio
autónomo. Se encarga de recaudar los recursos provenientes de la emisión y se relaciona con los inversionistas en virtud de tal vocería, de acuerdo con los derechos incorporados en los títulos.

BIENES FIDEICOMITIDOS: Hace referencia a los bienes a titularizar, por ejemplo en el caso del ganado, se refiere a semovientes (ganado), a los derechos de pasturas y a los compromisos de compra aportados por los ganaderos y que en conjunto conforman el activo subyacente de la titularización.

BOLSA DE VALORES: Hace referencia a la Bolsa de Valores donde se tranzara el titulo, para el caso de nuestro pais y tomando el ejemplo del ganado, sería la bolsa de Colombia S.A. y eventualmente a la Bolsa Nacional Agropecuaria, en el evento en que los títulos puedan ser inscritos y negociados a través de ésta última.

ESTRUCTURADOR: Corresponde a entidad encarga del diseño técnico, jurídico,
financiero y operativo del proceso de titularización, por encargo directo del originador.

FIDEICOMISO o PATRIMONIO AUTONOMO: Corresponde al patrimonio
autónomo que se constituye en virtud de la suscripción del contrato de fiducia y la
transferencia de los bienes que lo conforman.

ORIGINADORES INICIALES : Son las personas naturales o jurídicas
que transfieren los bienes fideicomitivos o activos iniciales para el proceso de
titularización, mediante la firma del contrato de fiducia, con base en los cuales se llevará a cabo la primera emisión.

OPERADORA: Es la sociedad a cuyo cargo está las labores de selección de los originadores.

ADMINISTRADOR. Es la entidad encargada de la conservación, custodia y
administración de los títulos valores producto del proceso de titularización.

COLOCADOR. Es la entidad que actúa como suscriptor profesional y que se encarga de
colocar los títulos en el mercado.

CALIFICADORA. Las calificadoras de valores adelantan el estudio de riesgos del proceso, con el fin de otorgar una calificación que sirva como referencia.

INVERSIONISTAS: Son las personas que suscriben y pagan los títulos, con lo cual
adquieren el derecho de reclamar al agente de manejo tanto el capital como los
rendimientos o la valorización de los bienes que han sido titularizados.

En el Proceso de titularización se realizan los siguientes pasos:

I. Constitucion del Patrimonio Autonomo
II. Emisión de Titulos

III. Terminación del Patrimonio